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PTA大势已去?手把手教你把握交易机会!
来源: | 整理:tlx365 | 发布时间: 2018-10-17 | 507 次浏览 | 分享到:
❒. 后期随着国内民营炼厂PX产能大投放,届时PX将逐渐步入产能过剩阶段,价差必将收窄,价格拐点可能出现在11-12月份。


❒.目前现货加工费处于偏低水平,在低利润的情况下,前期因高加工费而推迟检修的PTA装置纷纷进入检修,供应端收紧为PTA价格带来一定支撑。


❒.目前10月PTA月均价在7860元/吨附近,聚酯产品利润的回升也增加了聚酯工厂重启的动力。


❒.终端需求是目前最值得关注的方面。





PTA期货在经历9月份的大幅回调之后步入区间震荡阶段,目前PTA装置迎来新一轮集中检修,供应持续收紧,但下游终端需求较为一般,在此背景下,我们来探讨PTA后市行情演变以及潜在的交易机会。




PX利润短期仍能维持高位


PX方面,10月以来PX均价仍维持在1333美元/吨高位,主要由于节后油价偏强对PX成本支撑较强。后市来看,需求方面,随着PTA装置集中检修,PTA开工下滑至70%附近,对PX需求有所走弱;供应方面,亚洲整体PX供应稳定,仅有印度200万吨PX装置存有检修预期,前期供需偏紧格局逐步改善,且PX与石脑油价差处于高位,后期随着国内民营炼厂PX产能大投放,届时PX将逐渐步入产能过剩阶段,价差必将收窄,价格拐点可能出现在11-12月份。






PTA装置迎来新一轮集中检修


供应方面来看,国庆前后已有多套PTA装置进入检修,包括桐昆石化,逸盛宁波以及海伦石化,PTA开工也从前期的80%高位回落至70%附近,在经过9月累库之后,10月份PTA将再次进入去库阶段,预计10月至11月去库幅度在20万吨左右,短期供应偏紧格局将延续;从现货加工费的角度来看,目前PTA现货加工费已降至650元/吨,合理区间大概位于600-800元/吨,由此来看,目前现货加工费处于偏低水平,在低利润的情况下,前期因高加工费而推迟检修的PTA装置纷纷进入检修,供应端收紧为PTA价格带来一定支撑。





聚酯逐步重启,但终端需求一般


9月PTA期价大幅下跌的主要原因在于高价原料导致聚酯利润陷入亏损,终端产销大幅走弱倒逼聚酯工厂降负生产,聚酯库存出现大幅累积。国庆之后,前期停产的聚酯工厂逐步恢复生产,据统计,上周重启的聚酯产能达139万吨,本月中下旬重启产能达100万吨,预计聚酯开工负荷将回升至88%附近;利润方面,由于PTA现货价格较上月大幅调整,聚酯成本下降,聚酯理论利润好转,但受到前期高价原料影响,PTA9月月均价仍保持在8550元/吨高位,目前10月PTA月均价在7860元/吨附近,聚酯产品利润的回升也增加了聚酯工厂重启的动力。





终端需求是目前最值得关注的方面,国庆节后织造开工逐步回升至73%,但仍处于同期较低水平,产销数据在国庆前后回升至100%附近,然后近期又出现回落,主要原因在于终端织造企业担忧原料大幅调整而以刚需采购为主,从服装公司的订单情况来看,出口订单情况不佳,内需订单较为一般,整体终端需求仍未恢复至以往的水平。今年服装纺织品表现较为疲软,但从季节性的角度看,四季度依然是全年的消费旺季,下游开工将继续恢复,需求仍有回升预期,但回升高度依旧存疑。



短期来看,PTA供应收紧以及需求存有回升预期,供需边际有所改善,可关注PTA1-5正套机会;中期来看,随着PX产能进入过剩阶段,PX绝对价格将出现下降,届时PTA成本支撑将逐步走弱,PTA装置后期重启,PTA供应恢复,供需偏紧格局将有所缓解,而需求方面,四季度整体需求无亮点概率较大,可尝试逢高做空05合约。